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        誰的業務紅利期來了?

        西政資本 西政資本
        2023-10-31 16:38 357 0 0
        說一下施工單位的生存現狀與目前的業務機會

        說一下施工單位的生存現狀與目前的業務機會。

        受經濟及房地產行業持續下行的影響,民營施工單位目前岌岌可危,一方面是市場上的項目少,承接工程的競爭大,資金壓力、經營管理難度也更大;另一方面是經濟不景氣,各行各業都生存艱難,即便能接到工程也不一定能順利回款。

        房地產行業自2021年下半年進入集中爆雷潮以來,上下游企業基本都深陷泥潭,尤其是施工單位,截止當前,一大批民營施工單位已被恒大等爆雷房企拖死,幾家中字頭的施工單位也頻頻傳出大幅裁員甚至欠薪的消息。

        市場方面預計,今年第四季度還將出現大面積的施工單位裁員、降薪現象,另外今年破產、停業、倒閉的施工單位也將達到高峰,行業方面甚至擔心形勢繼續惡化的話民營施工單位將和民營房企一樣所剩無幾。

        相比之下,國央企施工單位的日子則好過很多,不過也還是有明顯的分化。我們在《城中村改造項目的融資放開了》一文中有提到,受房地產市場的拖累,中字頭等大型央國企施工單位目前主要將精力放在了“保交樓”等項目上,因此對新業務、新項目的拓展力度并不明顯;而在新能源及儲能大發展的背景下,電投、能建、電建等能源電力施工單位的施工業務拓展則格外迅猛,包括房建、基建以及目前中央和地方大力支持的城市更新與城中村改造業務方向。

        10月24日,新華社報道稱,中央財政將在今年四季度增發2023年國債1萬億元,增發的國債全部通過轉移支付方式安排給地方,并最終用于災后重建等地方基建項目。地方政府債務風險化解方面,“一攬子化債方案”已正式落地,截至10月24日,全國已有27個省市披露特殊再融資債券發行計劃,規模合計10126.7958億元,城投債券和城投非標融資(尤其是涉及政府隱債的部分)的償還工作目前也已順利開展。

        市場方面認為,目前超過1萬億的特殊再融資債券的發行將大大降低地方政府及城投平臺的債務壓力,在此情況下,增發的1萬億國債也能更順利地進入基建投資并拉升經濟,因此對于國央企施工單位來說,目前屬于難得的業務紅利期,即便是民營施工單位也能在分包等領域分到一杯羹。

        市場方面更利好的消息在于,以廣州為代表的城市已大力放開了基建領域中社會資本和民間資金的參與(具體可參考廣州10月19日發布的《廣州市進一步促進民間投資高質量發展若干政策措施》),包括城投平臺的非標融資也出現了實質性的放松。

        對于基建投資以及目前中央到地方重點支持的城中村改造項目來說,地方國企和城投平臺依舊充當著主導的角色,其中國央企施工單位的介入不可或缺,不過除了本次1萬億國債、地方專項債、政府引導基金之外的其他更多資金需求則主要得靠社會資本的支持。

        就最近的市場動向而言,我們切實地感受到了市場各方對基建投資的參與熱度,比如我們目前重點在做的“投資機構+城投平臺+國央企施工單位”一起捆綁的“F+EPC”業務,尤其是片區更新、傳統基礎設施、城中村改造、EOD等領域的項目投資,銀行、信托等主流機構的參與熱情都非常高。

        更準確地說,我們認為今年的年底大概率會成為城投非標業務的爆發期,一是因為四季度1萬億國債的落地急需社會資本的同步參與(比如廣州的表態),二是因為11月份開始城投平臺基本都會停止發債工作,并等到明年1月份再集中發債,因此目前全國各地城投平臺存在更強烈的銀行、信托、私募、保理、融資租賃等方向的非標融資需求,我們最近在“F+EPC”與融資租賃業務方面的迅猛增長也充分說明了這點。

        很多同行比較擔心,因本次增發1萬億國債的消息出來后,市場反應平平,包括市場方面還很擔心基建過剩的問題,因此對目前的經濟底、市場底以及相關的投資機會依舊沒有足夠的信心。

        我們認為,在1萬億國債以及超過1萬億特殊再融資債券的加持下,至少城投平臺中短期內的爆雷風險是大幅緩解的,因此就當前的經濟形勢而言,做城投類的業務并綁著國央企施工單位一起進入,至少在投資風險方面相比房地產會更可控一些。當然,經濟和房地產行業如果能夠更快地好轉,則城投融資業務肯定更香。


        注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

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        原標題: 誰的業務紅利期來了?

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          蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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          劉韜

          劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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