<span id="zrnpj"></span>
<video id="zrnpj"></video>

      <var id="zrnpj"></var>
      <output id="zrnpj"><address id="zrnpj"></address></output>
      <ol id="zrnpj"></ol>

        <big id="zrnpj"><big id="zrnpj"><meter id="zrnpj"></meter></big></big><em id="zrnpj"></em>

        <big id="zrnpj"><span id="zrnpj"><ins id="zrnpj"></ins></span></big>
        <video id="zrnpj"><progress id="zrnpj"><nobr id="zrnpj"></nobr></progress></video><noframes id="zrnpj"><listing id="zrnpj"><sub id="zrnpj"></sub></listing>

        投資困境企業專題十二 | 評估的門道

        大隊長金融 大隊長金融
        2023-11-03 15:10 393 0 0
        從評估的作用說起

        作者:大隊長金融

        投資人作盡調時,管理人一般會提供一份企業的評估報告,或者至少是評估報告草稿。


        評估報告是有資格的評估機構(而不是管理人)給出來的,而評估機構又通常是管理人委任的。


        應該怎么看這份報告呢?


        得先從評估的作用說起。


        如我們在《投資人如何報價》一篇中介紹的,為什么需要“重整”?因為需要說服債權人,重整好于清算。也就是,債權人在重整中可以拿回更多。


        估值過于樂觀,會導致債權人甚至老股東對于重整投資有不合理的預期,導致沒有投資人的報價能符合這種預期,從而降低重整的成功率。


        估值過于悲觀,評估機構又會擔心自己的風險。


        因此,圍繞著評估過程和結果,評估機構和其他相關方通常會有一些博弈。


        除了價格高低問題,評估出來一個價值,就代表能按這個估值能賣得出去嗎?或者說,假設重整不成,債權人可以基于這個估值準確預測自己在清算中拿回多少錢嗎?


        所謂,重整看估值,清算講變現。


        評估報告的主要作用,是模擬企業在重整失敗、進入清算狀態下的債權償債率;換句話說,就是假設企業在清算狀態下(按評估價值)出售了資產可以償還多少債權。


        那問題來了,評估價值哪怕是以快速變現法作出的,也可能與真正的資產出售價值存在差異,企業的評估價值可能并不低,但資產也許根本沒有流動性。


        這樣,對投資人和債權人來說,評估價值只是參考。對評估價值較高的企業,一份報價并不高的投資方案或許也能通過債委會的批準,批準與否與參加遴選的投資人多寡、債權人心態等有很大關聯。


        理性的債權人心里也清楚,評估價不等于清算變現價,不批準這份投資方案也許自己會一無所有。


        還有,如果你在盡調時只是拿到了一份評估報告草稿,那需要了解這還不是最終的評估數字,不排除評估價值在盡調后會調整。


        債權人也可能對評估價值提出質疑,這樣,管理人甚至可能請評估機構重新評估,最終的評估數字也就與投資人盡調時看到的數字不同。


        如果評估價值后續提高了,那投資人基于原價值給出的報價有可能無法滿足債權人的期許,從而投資方案取得債委會批準的幾率會降低。


        相反,如果評估價值后續降低了,則投資方案取得債委會批準的幾率會增加,但是對你而言,也許會覺得報價報虧了。


        這樣說起來,怎么看評估報告?關鍵還是“參考”二字。投資人要信之,因為它是報價的重要指導;但也不能盡信之,因為它并不準確,甚至不排除會“坑”你一把。


        因此,你應該自己好好盡調,把企業的資產、業務、人員等情況摸個清楚,在自己心中給企業估個價。如果評估價值超出了你的心理底線,除非有特別的理由志在必得,并沒有必要為了匹配理想的償債率而報高價。




        本文的作者均來自金杜律師事務所,他們熱愛死磕復雜法律和商業問題、挑戰高難度項目并在心血來潮時向大家分享經驗。





        注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

        題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

        本文由“大隊長金融”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

        原標題: 投資困境企業專題十二 | 評估的門道

        【邀請函】萬物煥新·2024資產界跨年演講暨資產運營大會

        大隊長金融

        大隊長金融,讀懂金融監管。微信號: captain_financial

        70篇

        文章

        10萬+

        總閱讀量

        特殊資產行業交流群
        推薦專欄
        更多>>
        • 資產界
        • 蔣陽兵
          蔣陽兵

          蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

        • 劉韜
          劉韜

          劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

        • 睿思網
          睿思網

          作為中國基礎設施及不動產領域信息綜合服務商,睿思堅持以專業視角洞察行業發展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務平臺,輸出有態度、有銳度、有價值的優質行業資訊。

        • 破產圓桌匯
          破產圓桌匯

          勘破破產事,與君破僵局。

        • 負險不彬
          負險不彬

          王彬:法學博士、公司律師。 在娛樂滿屏的年代,我們只做金融那點兒專業的事兒。微信號: fuxianbubin

        微信掃描二維碼關注
        資產界公眾號

        資產界公眾號
        每天4篇行業干貨
        100萬企業主關注!
        Miya一下,你就知道
        產品經理會及時與您溝通
        老司机永久免费视频网站_亚洲精品自产拍在线观看_国产韩国精品一区二区三区,老司机永久免费视频网站_亚洲精品自产拍在线观看_国产韩国精品一区二区三区,老司机永久免费视频网站_亚洲精品自产拍在线观看_国产韩国精品一区二区三区